BofA prevé que AMD se enfrentará a una desaceleración de la producción de PC en 2025 en medio de la competencia de inteligencia artificial de Broadcom y Marvell

Este artículo no constituye asesoramiento en materia de inversiones. El autor no posee posiciones en las acciones analizadas.

En una nota reciente de Bank of America (BofA), los analistas han rebajado la calificación de Advanced Micro Devices (AMD) de Buy a Neutral, al tiempo que han reducido el precio objetivo de las acciones de 180 a 155 dólares. Esta decisión está impulsada por la expectativa de que, a medida que se expanda el mercado de chips de IA, es probable que competidores como Marvell y Broadcom vean una mayor demanda, lo que limitará la capacidad de AMD para captar una cuota de mercado adicional. El aumento actual de la demanda de las GPU de NVIDIA, junto con sus altos precios, ha motivado a importantes empresas tecnológicas a desarrollar chips de IA personalizados o diversificar sus cadenas de suministro para mantener ventajas competitivas en el floreciente panorama de la IA.

Perspectivas de BofA sobre AMD: desafíos futuros en el mercado de PC

AMD opera en un nicho distintivo en el sector de semiconductores, en el que sus dos principales rivales residen en mercados distintos. En particular, en lo que respecta a los procesadores x86, AMD disfruta de la posición de ser la única alternativa importante a Intel. En su último informe, que refleja un precio objetivo y una calificación de las acciones revisados, BofA reconoce este posicionamiento competitivo.

BofA destaca que, si bien AMD tiene margen para aprovechar las vulnerabilidades de Intel y potencialmente apuntar al segmento de IA, proyecta un crecimiento de los ingresos para AMD de entre el 15% y el 20% anual. Sin embargo, este es el único dato positivo de su evaluación, ya que advierten sobre la intensificación de la competencia que surge del creciente mercado de GPU para IA, con empresas como Marvell y Broadcom ganando terreno.

A diferencia del mercado de CPU x86, donde Intel y AMD tienen un duopolio, los mercados de GPU y aceleradores de IA se están volviendo cada vez más competitivos. Con la entrada de Marvell y Broadcom en estos dominios, AMD puede enfrentar desafíos importantes.

BofA destaca el importante control de NVIDIA en el mercado de aceleradores de IA. La firma afirma que los proveedores de servicios en la nube también están recurriendo a Marvell y Broadcom para obtener chips personalizados, lo que restringe la libertad operativa de AMD dentro del sector de la IA. Cabe destacar que Marvell está buscando activamente procesadores de IA personalizados como parte de su estrategia.

Desarrollo de inteligencia artificial de Broadcom

Durante su llamada de ganancias del segundo trimestre, la gerencia de Marvell indicó que están progresando bien con «proyectos con un nuevo cliente de IA de nivel 1 anunciado a principios de este año» y confirmó que las iniciativas de silicio personalizado de IA están preparadas para contribuir significativamente a su esperado alto crecimiento en el mercado de centros de datos para el tercer trimestre fiscal.

Además, informes recientes de los medios sugieren que Broadcom está colaborando con OpenAI para facilitar el desarrollo de GPU de IA personalizadas, reduciendo la dependencia de NVIDIA. Además, Amazon Web Services (AWS) fue noticia cuando presentó chips de IA personalizados, mientras que el uso de unidades de procesamiento tensorial (TPU) por parte de Google para la computación de IA ya está establecido.

BofA señala además que las ventas de PC para clientes de AMD experimentaron un notable crecimiento del 40% en el primer semestre de 2024, lo que sugiere que este impulso continuo podría extenderse hasta el primer semestre de 2025. En concreto, la división de clientes de AMD generó 2.860 millones de dólares en ingresos durante este período, lo que supone un aumento interanual del 65% con respecto al primer semestre de 2023. Sin embargo, BofA advierte de que una corrección en el mercado de PC podría obstaculizar el crecimiento de AMD en el próximo año. En consecuencia, el banco ha reducido su múltiplo precio-beneficio de 2026 para AMD a 28x y ha establecido un nuevo precio objetivo de 155 dólares.

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