BofA prognostiziert, dass AMD im Jahr 2025 aufgrund der KI-Konkurrenz von Broadcom und Marvell mit einem Rückgang der PC-Leistung rechnen muss

Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Der Autor hält keine Positionen in den besprochenen Aktien.

In einer aktuellen Mitteilung der Bank of America (BofA) haben Analysten die Bewertung für Advanced Micro Devices (AMD) von „Kaufen“ auf „Neutral“ herabgestuft und gleichzeitig das Kursziel von 180 auf 155 US-Dollar gesenkt. Diese Entscheidung beruht auf der Erwartung, dass mit der Expansion des KI-Chipmarktes auch die Nachfrage bei Wettbewerbern wie Marvell und Broadcom steigen wird, was AMDs Möglichkeiten, zusätzliche Marktanteile zu gewinnen, einschränken würde. Der aktuelle Nachfrageschub nach NVIDIA-Grafikprozessoren in Verbindung mit ihren hohen Preisen hat bedeutende Technologieunternehmen dazu veranlasst, entweder kundenspezifische KI-Chips zu entwickeln oder ihre Lieferketten zu diversifizieren, um ihre Wettbewerbsvorteile in der aufstrebenden KI-Landschaft aufrechtzuerhalten.

BofAs Ausblick auf AMD: Zukünftige Herausforderungen im PC-Markt

AMD ist in einer besonderen Nische im Halbleitersektor tätig, während seine beiden Hauptkonkurrenten in unterschiedlichen Märkten tätig sind. Insbesondere bei x86-Prozessoren ist AMD die einzige große Alternative zu Intel. In ihrem jüngsten Bericht, der einen überarbeiteten Zielkurs und eine überarbeitete Bewertung widerspiegelt, erkennt BofA diese Wettbewerbsposition an.

BofA betont, dass AMD zwar die Schwachstellen von Intel ausnutzen und möglicherweise das KI-Segment ins Visier nehmen kann, prognostiziert jedoch ein Umsatzwachstum von AMD im Bereich von 15 bis 20 % jährlich. Dies ist jedoch die einzige positive Erkenntnis aus ihrer Bewertung, da sie vor dem zunehmenden Wettbewerb warnt, der sich aus dem wachsenden Markt für KI-GPUs ergibt, auf dem Unternehmen wie Marvell und Broadcom an Boden gewinnen.

Im Gegensatz zum x86-CPU-Markt, wo Intel und AMD ein Duopol haben, wird der Wettbewerb auf den GPU- und KI-Beschleunigermärkten immer härter. Mit dem Vorstoß von Marvell und Broadcom in diese Bereiche könnte AMD vor erhebliche Herausforderungen gestellt werden.

BofA betont NVIDIAs starken Einfluss auf den Markt für KI-Beschleuniger. Das Unternehmen gibt an, dass sich Cloud-Service-Anbieter für kundenspezifische Chips auch an Marvell und Broadcom wenden, was AMDs Handlungsspielraum im KI-Sektor einschränkt. Insbesondere Marvell strebt im Rahmen seiner Strategie aktiv nach kundenspezifischen KI-Prozessoren.

Während der Telefonkonferenz zum zweiten Quartal wies das Management von Marvell darauf hin, dass man bei „Projekten mit einem neuen Tier-1-KI-Kunden, die Anfang des Jahres angekündigt wurden“, gute Fortschritte mache, und bestätigte, dass die Initiativen für kundenspezifische KI-Siliziumchips maßgeblich zum erwarteten hohen zweistelligen Wachstum im Rechenzentrumsmarkt im dritten Quartal des Geschäftsjahres beitragen werden.

Darüber hinaus deuten aktuelle Medienberichte darauf hin, dass Broadcom mit OpenAI zusammenarbeitet, um die Entwicklung maßgeschneiderter KI-GPUs zu erleichtern und so die Abhängigkeit von NVIDIA zu verringern. Darüber hinaus machte Amazon Web Services (AWS) Schlagzeilen, als es maßgeschneiderte KI-Chips vorstellte, während Googles Einsatz von Tensor Processing Units (TPUs) für KI-Computing bereits etabliert ist.

BofA weist außerdem darauf hin, dass die Client-PC-Verkäufe von AMD im ersten Halbjahr 2024 ein bemerkenswertes Wachstum von 40 % verzeichneten, was darauf hindeutet, dass sich die Dynamik auch im ersten Halbjahr 2025 fortsetzen könnte. Konkret erwirtschaftete die Client-Abteilung von AMD in diesem Zeitraum einen Umsatz von 2,86 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 65 % gegenüber dem Vorjahr im ersten Halbjahr 2023 entspricht. Dennoch warnt BofA, dass eine Korrektur des PC-Marktes das Wachstum von AMD im kommenden Jahr behindern könnte. Infolgedessen hat die Bank ihr Kurs-Gewinn-Verhältnis für AMD für 2026 auf das 28-fache gesenkt und ein neues Kursziel von 155 US-Dollar festgelegt.

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