本文不构成投资建议。作者目前不持有本文所讨论的任何股票。
超微计算机：应对近期挑战
超微电脑（纳斯达克股票代码：SMCI）是一家领先的数据中心服务器和创新型液冷 AI 机架供应商，最近面临重大挑战。在及时向美国证券交易委员会提交财务报表以避免可能的退市后，该公司现在正在动荡的市场环境中寻找前进的道路。
财务指导和未来预期
在短期前景令人失望之后，超微计算机通过大幅提高 2026 财年的收入预测成功抵消了负面情绪。该公司目前预计全年收入将达到惊人的 400 亿美元，大大超过华尔街 290 亿美元的普遍预期。
Northland 分析师 Nehal Chokshi 的见解
在最近的分析中，Northland 分析师 Nehal Chokshi 阐明了 Super Micro Computer 的市场地位和未来潜力。2 月 28 日，Chokshi 与 SMCI 的投资者关系团队进行了一次炉边谈话。此次谈话是在该公司于 2 月 25 日发布延迟的财务报告后不久进行的，恰逢 NVIDIA 和戴尔在同一周发布重要公告。
关键客户动态
必须强调的是，NVIDIA 和 CoreWeave 是 Super Micro Computer 的主要客户，而戴尔仍然是主要竞争对手。鉴于这些行业参与者的业绩近期波动，这种竞争格局尤其重要。
绩效指标和预测
在其 2025 财年第二季度报告中，超微电脑披露营收为56.5 亿美元。展望 2025 财年第三季度，该公司预计营收将在50 亿美元至 60 亿美元之间，这意味着根据市场情况，季度环比下降幅度可能低至 6%，也可能高至 12%。
挑战与市场趋势
Chokshi 进一步阐述道，预期的收入下降与 Super Micro Computer 的 GPU 即服务 (GPUaaS) 客户的表现密切相关。据他介绍，这些客户不太可能成为 NVIDIA 即将推出的 Blackwell GPU 的优先选择。他指出，Blackwell GPU 在 NVIDIA 的收入中发挥了至关重要的作用，在 1 月份季度贡献了约 31%，并显著影响了数据中心收入环比增长 16%。
竞争格局
Chokshi 的见解表明，戴尔服务器和网络的收入预测在即将到来的 4 月季度仍然停滞不前，与 SMCI 的中点指导一致。这表明 Super Micro Computer 未来可能面临挑战，并表明 NVIDIA 优先关注超大规模客户，这可能会影响该公司的短期财务前景。
值得注意的是，NVIDIA 确认 GPU 收入与服务器原始设备制造商 (OEM) 报告其收入之间存在大约八周的延迟，这进一步使 Super Micro Computer 的收入前景复杂化。
总而言之，新发现的见解表明，Super Micro Computer 的即时收入表现受到 NVIDIA 生产时间表和客户关注度的显著影响。这种情况凸显了随着竞争格局的演变，战略敏捷性的重要性。
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