本文不构成投资建议。作者未持有文中提及的任何股票。
NVIDIA：应对市场挑战
自今年早些时候 DeepSeek 推出 R1 模型以来，NVIDIA 的股价经历了大幅波动，并遭遇了多重挑战，例如人们对人工智能的担忧加剧、持续的全球冲突以及复杂的中美关系。据 Piper Sandler 最近的分析显示，尽管面临这些障碍，NVIDIA 仍有望在今年应对其剩余的负面因素。
分析师对 NVIDIA 业绩的见解
Piper Sandler 分析师 Harsh Kumar 重申对 NVIDIA 的“增持”评级，并维持每股 150 美元的目标价。不过，他预计未来可能面临挑战：
总而言之，我们认为英伟达本周的业绩将持平或下滑。我们认为，4月份季度营收将出现下滑，主要原因是宏观不确定性和H20禁令。
许可要求的影响
特朗普政府最近针对中国市场对NVIDIA H20 GPU 实施的许可要求预计将在第一季度产生 55 亿美元的库存相关费用。Susquehanna 的分析师估计，这些限制措施已导致 NVIDIA 4 月当季最后三周的销售额损失 10 亿美元，预计本财年剩余时间每季度累计损失将达到 35 亿美元。
利润率面临压力
Wedbush 的一份报告显示，由于与 H20 相关的减记，NVIDIA 的利润率可能下降高达 11 个百分点，第一季度降至 67.7%。该公司首席执行官黄仁勋透露，尽管他预计中国 AI GPU 市场蓬勃发展，到 2026 年预计将增长到 500 亿美元，但 NVIDIA 每年仍可能损失 150 亿美元的中国营收。
未来产品开发
为了应对当前的限制，NVIDIA 正在开发一款专为中国市场定制的 Blackwell GPU 改进版。然而，中美关系的不确定性可能会给该公司带来持续的风险。
库马尔表示，NVIDIA 专为中国市场设计的新款 Blackwell GPU 可能要到 7 月份结束的本季度下半段才会亮相，他还指出，影响 NVIDIA 第一季度业绩的许多因素都超出了公司的控制范围。
对未来增长持乐观态度
派珀·桑德勒 (Piper Sandler) 饰演的哈什·库马尔 (Harsh Kumar) 依然保持乐观，他断言：
尽管如此，鉴于高性能计算 (HPC) 资本支出强劲增长，加上最近几周宣布了几笔大型交易后，主权投资推动宏观经济形势好转，我们预计今年下半年市场将表现强劲。
库马尔在总结分析时建议投资者：
“我们建议投资者承受不确定性并持有该股票，因为这很可能是今年 NVDA 的最后一波负面消息。”
Lynx Equity 的对比观点
与Piper Sandler的谨慎态度形成鲜明对比的是，Lynx Equity对NVIDIA的潜力明显持乐观态度，并暗示该股可能即将创下新高。他们表示：
“在经历了几个季度的业绩表现后，我们认为 NVDA 有潜力为投资者的低迷预期带来上行空间。”
此外，Lynx Equity 还强调了台积电 CoWoS 产能的复苏，他们认为这标志着 NVIDIA 供应链的复苏。
如需进一步了解，请参阅原始资料。
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