本文并非投资建议。作者不持有本文所讨论股票的任何头寸。
诺和诺德减肥药 CagriSema 在第 3 阶段试验中失败
诺和诺德公布了其减肥药 CagriSema 的 3 期临床试验结果，这被誉为今年股市的最后一个重大事件。不幸的是，这些结果未能满足行业分析师和投资者的过高期望。
了解 CagriSema 及其机制
对于那些不熟悉该技术的人来说，CagriSema 采用组合方法。它将 Wegovy（以 Semaglutide（一种已获批准的 GLP-1 激动剂）为特色）与 Cagrilintide（一种长效的 Amylin 类似物）配对。Amylin 无需 GLP-1 通路参与即可增强饱腹感，在食欲调节中发挥关键作用。这种双重作用设计旨在通过不同的机制促进显著减轻体重。
第 2 阶段试验见解
在早期研究中，特别是第 2 阶段试验中，CagriSema 显示出了良好的效果，在 32 周内平均减重约 15.6%。相比之下，单独使用 Cagrilintide 可使体重减轻约 8.1%，而 Wegovy 的效果较差，仅减轻了 5.1%。
令人失望的第三阶段试验结果
由于人们对其寄予厚望，诺和诺德声称，第 3 阶段试验将证实 CagriSema 具有更强的疗效：
“我们的信心水平没有改变。”
高盛根据该药物表现的潜在结果制定了预测，并将其分类如下：
- 减重23%或更低：预计将导致诺和诺德股价灾难性地下跌10%至15%。
- 重量减轻25%：预计将产生5%至10%的适度增长。
- 减重26%：预计库存上涨10%。
- 体重减轻27%：预计大幅增加15%。
最新试验的主要发现
近日，诺和诺德分享了第三阶段试验的最终结果，并给出了明确的结论：
“在评估所有人都坚持治疗的治疗效果时，使用 CagriSema 治疗的患者在 68 周后实现了 22.7% 的显著减肥效果，而使用 2.4 毫克卡格林肽的患者减重 11.8%，使用 2.4 毫克索马鲁肽的患者减重 16.1%，仅使用安慰剂的患者减重 2.3%。”
此外，新闻稿还强调了有关患者成功的重要成果：
“此外，接受 CagriSema 治疗的患者中有 40.4% 在 68 周后体重减轻了 25% 或更多，而接受 2.4 毫克卡格林肽治疗的患者这一比例为 6.0%，接受 2.4 毫克索马鲁肽治疗的患者这一比例为 16.2%，接受安慰剂治疗的患者这一比例为 0.9%。”
市场反应和未来影响
22.7% 的减肥效果在高盛的“灾难”范围内，立即引发了市场反应。结果，诺和诺德股价在盘前交易中暴跌超过 17%，创下自 2002 年以来的最大跌幅。
这些发展不仅反映了制药股的波动性，也凸显了制药公司在寻求实现广泛临床试验和先前成就所带来的高期望时所面临的压力。
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