本文不构成投资建议。作者不持有本文讨论的股票的头寸。
特斯拉的现状：未来的挑战
特斯拉股价即将连续第四天下跌，这在很大程度上受到埃隆·马斯克日益明显的政治参与的影响，一些人称其为特朗普政府 2.0。这种参与可能会损害特斯拉在欧洲市场的销售业绩。此外，关于“自动驾驶商品化”的持续讨论正在导致对该股先前过高的估值进行重新评估。
欧洲销售额下滑
特斯拉近期在欧盟的销售数据引发了人们的极大担忧，2025 年 1 月的销量同比大幅下降了 47.7%。该公司的销量从 2024 年 1 月的 10, 556 辆暴跌至仅 5, 517 辆。这一下降表明更广泛的需求挑战影响了特斯拉的市场地位。
这是第一季度需求面临挑战的迹象，我认为第一季度将是特斯拉今年最疲软的一个季度，原因有三：
• 品牌情绪• 由于设计更新，Model Y 产量下降• 2024 年第四季度需求提前。许多通常会购买的买家…… https://t.co/O2mN2XIBi6
– Troy Teslike (@TroyTeslike) 2025 年 2 月 1 日
美国经济势头减弱
特斯拉在美国市场的前景同样黯淡。上一季度的提前效应和对 Model Y Juniper 上市的期待抑制了需求。尽管面临这些挑战，特斯拉的支持者仍然希望，该公司的溢价估值，加上对全自动驾驶 (FSD) 技术和 Optimus 机器人的雄心壮志，能够维持投资者的兴趣。
$TSLA -1.35% [Needham 维持对特斯拉的持有评级，并表示在审查了该公司的模型后，该公司围绕 FSD、Robotaxi 和机器人技术的较长期增长杠杆看起来“已被充分考虑”。
Needham 仍然认为TSLA 股价是一只“昂贵的股票”，需要以……的价格进行交易。
— NOTRELOAD AI (@thudderwicks) 2025 年 2 月 10 日
投资分析与市场怀疑
尼德汉姆已成为特斯拉增长前景的直言不讳的批评者，他维持中性评级，并表示预期的增长动力——尤其是 FSD、自动驾驶出租车和人形机器人 Optimus——已经计入股价。根据他们的分析，特斯拉在自动驾驶拼车和机器人领域的竞争格局中落后。
正如$F首席执行官 Jim Farley 多次说过的那样，自动驾驶正在变得商品化，今天我们将从$BYDDY那里听到，它在其车型系列中增加了“上帝之眼” ADAS 系统，而华为 ADAS YouTube 视频也暗示了这一点。$TSLA和$GOOG显然处于领先地位，…… https://t.co/CXNNSHEGDo
– Gary Black (@garyblack00) 2025 年 2 月 10 日
技术商品化和竞争对手策略
关于特斯拉技术优势商品化的讨论越来越多。例如，比亚迪最近将 DeepSeek AI 集成到其电动汽车软件中，并计划在其整个汽车系列中实施先进的“天眼”ADAS。此外，华为的乾坤 ADAS 也引起了市场的关注。
摩根士丹利估计，到 2050 年，中国类人机器人市场规模可能达到 1-6 万亿元人民币，而美国市场预计将达到 1 万亿美元。预计 2025 年开始量产，主要参与者包括TSLA、1X、Agility 和 UBTECH。
— Wall St Engine (@wallstengine) 2025 年 2 月 10 日
此外，摩根士丹利预测中国在人形机器人领域可能会超越美国，这可能会影响特斯拉 Optimus 机器人的总目标市场 (TAM)。如果这种趋势继续下去，尼德汉姆对特斯拉“昂贵股票”的评价可能确实是正确的。
对特斯拉未来的不同看法
这种充满挑战的前景与伊隆·马斯克对 2025 年的乐观愿景形成了鲜明对比，他将 2025 年描述为特斯拉的关键时刻：
“2025年对特斯拉来说是关键的一年。当人们回顾2025年和无监督FSD的推出时，他们可能会把它视为特斯拉历史上最重要的一年；它将被视为特斯拉历史上最重要的一年。”
这些不同的观点凸显了特斯拉在竞争日益激烈的电动汽车领域发展轨迹的不确定性。在利益相关者应对这些复杂情况时，他们必须权衡市场现实和雄心勃勃的预测。
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