本文仅供参考，不构成投资建议。作者不持有上述股票的任何头寸。
市场对关税担忧作出反应，台积电股价下跌
投资银行巨头摩根士丹利发布了一份有关台湾半导体制造公司 (TSMC) 的新投资咨询。由于担心其进口到美国的产品可能被征收关税，该公司股价大幅下跌，下跌 5.7%。尽管遭遇挫折，摩根士丹利仍维持台积电 1, 388 新台币的目标股价。该银行表示，尽管短期业绩可能会受到关税的影响，但台积电的内在优势很可能使其获得全球芯片订单的很大一部分。
尽管受关税影响，长期前景仍看好
据台湾媒体报道，摩根士丹利认为关税可能会对台积电未来的盈利能力和毛利率产生影响。鉴于台积电股票最近在台湾证券交易所收盘下跌 5.7%，分析师强调，台积电的业绩在短期内很容易受到美国和台湾政府决定的影响。
台积电在芯片制造方面的技术优势
该银行的分析师断言，台积电先进的制造能力将有助于随着时间的推移减轻这些关税带来的不利影响。值得注意的是，台积电先进的 3 纳米制造工艺被公认为世界上最先进的工艺之一。此外，台积电始终保持稳定的生产良率——这是与三星等竞争对手相比的显著优势。良率高意味着芯片缺陷率更低，从而有助于提高利润率。
不确定性中的市场份额和增长潜力
尽管面临关税压力，台积电仍有望在先进芯片制造领域保持强劲的市场份额。摩根士丹利强调，除了先进的制造工艺外，该公司的长期增长还受到对人工智能技术的无限需求的推动。再加上估值相对较低，投资者的注意力可能会转向台积电的利润率。
竞争对手的进入壁垒
建立大型代工厂并开发最新芯片技术需要数十年的大量投资。如此漫长而昂贵的过程为试图与台积电等老牌企业竞争的新进入者设置了巨大的障碍。
客户依赖性和资费影响
摩根士丹利的一位分析师指出，台积电今年的美国客户将占其收入的约 60% 至 70%。台积电管理层此前的声明表明，任何与关税相关的成本都将主要由客户而非芯片制造商承担。这种潜在的定价调整可能会显著改变科技行业的需求动态。
补贴变化对利润率的影响
一个迫在眉睫的问题是，美国对台积电先进芯片制造设施的补贴可能被取消。摩根士丹利透露，这些补贴仅占台积电在美国资本支出的10%左右，这意味着即使取消补贴，对台积电利润率的负面影响也可能保持在0.5%以下。这主要是因为台积电的折旧费用占公司整体销售成本的40%到50%。
欲了解更多详细信息，您可以在此处查看摩根士丹利的原始分析。
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