本文不构成投资建议。作者不持有本文所提及公司的任何股份。
台积电与英特尔潜在合作面临的风险
摩根士丹利 (Morgan Stanley) 已确定台积电 (TSMC) 与英特尔可能成立合资企业的关键风险。本月早些时候，英特尔任命新任首席执行官陈立武 (Lip-Bu Tan) 后，有传言称特朗普政府有意与台积电合作，以促进美国的芯片制造。然而，台积电最近在与特朗普总统举行的一次备受瞩目的活动中宣布，将其在美国的投资从 1000 亿美元增加到 1600 亿美元。尽管如此，摩根士丹利警告称，除非台积电完全放弃与英特尔合作的可能性，否则其股价可能仍表现不佳，徘徊在该行 1, 388 新台币的目标价以下。
影响台积电股票价值的关键因素
摩根士丹利在最近的分析师评论中维持台积电的“跑赢大盘”评级，为该公司股票设定了 1, 388 新台币的目标价，该股在台湾收盘时报 952 新台币。该银行列举了影响该股表现的三个主要因素：与英特尔的疑似合作、对人工智能 (AI) 产品的需求以及特朗普政府对台湾征收关税的可能性。其中，与英特尔的潜在合作是台积电股价的最大障碍。
摩根士丹利观察到，台积电已经有效解决了其 AI 供应链中先前的封装限制问题——这一问题引起了分析师的密切关注。他们预测今年对 AI 产品的需求将十分强劲，并认为尽管 AI 需求下降对台积电的估值构成风险，但它对整个半导体行业构成了更广泛的威胁，而不仅限于台积电本身。
关税对台积电的影响
关于关税，摩根士丹利认为，如果对台湾半导体出口征收关税，台积电的客户将承担大部分财务负担。预计围绕这些关税的不确定性将在 4 月 2 日之前得到澄清，而 4 月 2 日正是特朗普总统宣布新措施的最后期限。
台积电与英特尔合作的潜在成果
鉴于可能产生的影响，摩根士丹利认为，与英特尔的合资对台积电的股价构成了最大威胁，因为这是公司本身固有的一个因素。如果台积电参与这种合作，它可能会失去对芯片生产运营和技术决策的自主权。这种控制权的丧失可能会削弱台积电的竞争优势，因为半导体制造涉及不同的制造策略，而这些策略在各家公司之间差别很大。
此外，摩根士丹利认为，即使台积电与英特尔的合作卓有成效，并帮助英特尔实现财务复苏，台积电相对于英特尔的技术优势也可能减弱。该银行表示，如果台积电明确否认合资，其股价可能会上涨至 1, 388 新台币的目标，前提是市场对人工智能创新的需求持续强劲。
新领导层领导下的英特尔重点
在有关可能的合资企业的讨论仍在继续的同时，英特尔首席执行官陈立武正专注于重振公司的代工业务。自上任以来，陈立武在各种声明中都强调，他致力于满足客户需求，力争在英特尔建立一流的代工厂。
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