本文仅供参考，不应被视为投资建议。作者未持有文中提及的任何股票。
英特尔的大胆飞跃：18A工艺
英特尔在即将推出的18A工艺上投入巨资，这无疑对其未来发展构成了巨大风险。最近的进展表明，该工艺正在取得进展，但分析师们仍建议在做出任何最终结论之前务必谨慎。
当前产量改善
Keybanc Capital Markets：“ $INTC目前的 18A 良率已达到 55%，较上一季度的 50% 有所提高，紧随$TSM 2nm 良率（65%），并超过三星的 SF2 良率（40%）。”Keybanc 预测，到 2025 年第四季度，英特尔的 18A 良率可能达到 70%。pic.twitter.com/ cfzG6pMSff
— Ray Wang (@rwang07) 2025年7月16日
根据 KeyBanc 的数据，英特尔 18A 工艺的良率已提升至 55%，较上一季度显著提升 5%。这一提升使英特尔的良率领先于三星的 SF2，同时几乎与台积电的 2nm 良率持平。
未来收益预测和行业影响
KeyBanc 进一步预测，到 2025 年第四季度，英特尔的 18A 良率可能达到令人印象深刻的 70%。这一预测凸显了英特尔在寻求与半导体行业强大竞争对手保持一致时对持续改善的预期。
与之形成鲜明对比的是，富国银行对英特尔扭亏为盈的可能性发表了谨慎的展望，强调需要在即将召开的第二季度财报电话会议上对收益率进展进行“净正”更新。此次更新对英特尔的代工部门至关重要，因为英特尔的目标是在2027年实现盈亏平衡，这对公司未来的活力至关重要。
发布时机和竞争格局
基于 18A 的 Diamond Rapids Xeon CPU 的推出时间仍不确定，富国银行表示，虽然 Panther Lake CPU 可能会在 2025 年底首次亮相，但可能要到 2026 年上半年才能实现广泛普及。
在日前举行的2025年超大规模集成电路技术与电路研讨会上，英特尔强调，其18A工艺将比目前的3nm工艺提供高30%的密度，在ISO下提供高25%的频率，并在相同频率输出下降低36%的功耗。
市场动态和英特尔面临的挑战
预计竞争对手AMD将进一步扩大市场份额，蚕食英特尔的市场份额，主要得益于其即将推出的基于2nm的Zen 6 EPYC平台。值得注意的是，富国银行(Wells Fargo)断言，英特尔在客户端计算领域面临着来自AMD和基于ARM的解决方案的巨大竞争压力。
从财务角度来看，富国银行预计英特尔的毛利率将继续受到抑制，在客户端和服务器市场面临竞争挑战的情况下，其强劲复苏的前景将受到限制。因此，他们设定了英特尔股票的目标价为22美元，以反映当前的市场状况。
领导力测试和未来抱负
这一严峻形势对英特尔首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan）来说是一个严峻的考验。陈立武曾公开承认公司在关键领域面临困境。他的目标是带领英特尔转型为一个“以工程为中心”的组织，尤其希望通过14A工艺提升代工部门的实力，使其能够有效地与台积电竞争。
然而，实现 18A 工艺的稳定性至关重要，而开发具有竞争力的机架规模产品对于英特尔与 NVIDIA 和 AMD 等领先企业竞争至关重要。
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