以下见解不构成投资建议。作者不持有本文提及的股票的任何头寸。
华尔街对 AMD 的担忧日益加剧
华尔街对 AMD 的态度发生了明显转变，从最初的怀疑态度转变为更为普遍的谨慎态度。这种变化主要是由于 Arm 处理器的竞争加剧以及 AMD 数据中心 GPU 的增长轨迹低于预期。
高盛将AMD 评级从“买入”下调至“中性”，并将预期从 175 美元下调至 129 美元
分析师评论：“尽管我们仍然对 AMD 在个人电脑和传统服务器 x86 计算领域从英特尔手中夺取市场份额的能力持乐观态度，但我们越来越担心……
— Wall St Engine (@wallstengine) 2025 年 1 月 10 日
高盛采取谨慎立场
高盛分析师 Toshiya Hari 在最近的分析中对 AMD 的短期前景表示了相当谨慎的态度。尽管 Hari 对 AMD 在个人电脑和传统服务器 x86 计算领域从英特尔手中夺取市场份额的潜力持乐观态度，但他指出，人们越来越担心基于 Arm 的定制 CPU 对 AMD 股票估值和收入增长的影响。
具体而言，这些基于 Arm 的竞争对手可能会压低 AMD 的市盈率，并导致运营费用增加，从而增加投资者的不确定性。AMD 的困境可以说明一点，自 2020 年 11 月 4 日被列入高盛买入名单以来，该股仅上涨了约 50%，落后于同期标准普尔 500 指数 72% 的涨幅。
增长和收入方面的挑战
Hari 将这种表现不佳归因于 PC 领域的需求下降以及 AMD 数据中心 GPU 领域的增长低于预期。他详细阐述道：
“我们现在预计，直到市场对 AMD 未来增长和利润率走势恢复信心之前，该股将维持区间波动。”
降级和目标价调整
因此，高盛将 AMD 的股票评级下调至中性，将目标价从 175 美元下调至 129 美元，反映出相对于当前股价，未来增长潜力有限。此次下调评级紧随汇丰银行的类似行动，汇丰银行最近将 AMD 股票目标价从 200 美元下调 45% 至110 美元。
汇丰银行指出，AMD 的 AI GPU 路线图竞争力较弱是该公司在蓬勃发展的 AI GPU 市场中增长的一个重要限制因素。与此同时，Wolfe Research 表示，AMD 可能无法在 2025 年引领 AI 领域，这可能会进一步削弱投资者信心。
此外，美国银行还指出，基于 Arm 的供应商对 CPU 市场的威胁越来越大。2024 年第三季度，基于 Arm 的服务器 CPU 的采用率飙升至 7%，而 2023 年这一比例不到 5%，2022 年约为 1%，这表明市场动态可能会发生转变，从而对 AMD 的 CPU 份额产生不利影响。
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