本文不构成投资建议，作者不持有本文提及的任何股票。
英特尔在市场动荡中的韧性
尽管关税相关不确定性对股市产生了广泛影响，但英特尔股价仍表现出韧性，尽管今年迄今为止仅略有上涨。这种持续的兴趣可以归因于投资者对英特尔与台积电的潜在合作的乐观态度，这可能会解决该公司目前在先进芯片生产方面面临的挑战。特朗普政府的非官方鼓励进一步提振了这种情绪。
与台积电的合作：进步还是陷阱？
最近的报道显示，英特尔和台积电可能即将成立一家合资企业，以管理英特尔位于美国的半导体制造工厂。预计此次合作还将吸纳芯片行业的其他重要参与者，包括高通、NVIDIA 和苹果。根据拟议的协议，台积电预计将持有该合资企业 20% 的股权，主要通过其技术和专业知识的贡献来筹集资金。
然而，此次合作也带来了一些挑战。英特尔和台积电采用完全不同的制造工艺，引发了兼容性问题，这可能会影响合资企业的有效性。
分析师对拟议的合资企业持怀疑态度
花旗的投资分析师对这一潜在合作关系表示了很大的保留意见。他们断言，英特尔和台积电之间的运营差异可能会阻碍任何合作努力：
“考虑到制造和运营方面的差异，我们认为台积电与英特尔运营/组建合资企业不会成功。”
此外，花旗银行还对允许无晶圆厂公司投资这家合资企业的谨慎性提出质疑，并声称：
“我们认为，英特尔代工多年来已证明其无法与台积电竞争，而强迫一家公司采用劣质得多的制造技术将摧毁 QCOM 或 AVGO 等无晶圆厂公司的股东价值。”
呼吁重新评估英特尔的战略方向
花旗进一步建议英特尔考虑彻底退出芯片制造领域：
“鉴于英特尔商业代工成功的可能性极小，并且随后会对现金流造成拖累，我们仍然认为，英特尔退出商业代工业务并专注于其核心 CPU 业务将是最有利的。”
美国投资银行美国银行（由分析师 Vivek Arya 代表）也批评了该合资提议。他指出，拆除英特尔的部分业务可能是一项艰巨的任务，并列举了各种障碍，例如：
- 全球当局的监管审批流程非常严格，尤其是考虑到英特尔在个人电脑和服务器 CPU 领域占据约 70% 的市场份额。
- 英特尔和台积电的制造方法不匹配。
- 人们持续担忧台积电在亚利桑那州的晶圆厂扩建计划，该计划旨在满足人工智能客户的需求。
- AVGO现有巨额债务负担，净债务高达580亿美元。
- 英特尔的《CHIPS法案》融资限制，要求拥有制造业务的多数股权才有资格获得融资，同时还面临来自共同投资伙伴的投资回报率压力。
围绕英特尔未来发展方向的讨论凸显了英特尔在复杂的半导体领域中所处的关键时刻。
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