本文不应视为投资建议。作者不持有本文提及的股票的任何头寸。
半导体行业的最新发展
最近几天，人们对英特尔的未来以及台积电和博通 (AVGO) 等关键行业参与者的潜在作用充满了猜测。随着形势的不断发展，华尔街的分析师正在积极提供见解。
与台积电的潜在合作
上周，贝尔德分析师特里斯坦·杰拉在一份投资报告中提到了“来自亚洲供应链的讨论” 。他表示，英特尔可能会转向与台积电建立更紧密的合作伙伴关系，以重振陷入困境的制造部门。
“该晶圆厂可能会分拆为由台积电和英特尔共同拥有并由台积电运营的新实体。”
博通对英特尔晶圆厂的兴趣
此外，据报道，博通对英特尔的制造能力感兴趣，以加强其自己的 ASIC 设计业务。然而，振兴这些工厂将需要在资本和人才方面进行大量投资，特别是对于先进的 2nm 以下技术节点。
台积电在英特尔晶圆代工业务中的股份
最近的最新消息显示，台积电可能会收购英特尔代工部门 20% 的股份。这可以通过直接现金投资或技术转让来实现。此外，消息人士表示，博通和高通可能会通过向英特尔的制造工厂下大笔订单来促成这笔交易。
分析师对英特尔战略举措的见解
Cantor Fitzgerald 的 CJ Muse 将英特尔的目标股价从 22 美元上调至29 美元，同时维持对该公司中性评级。他解释了英特尔所处境况的复杂性：
“英特尔的情况极其复杂，但无风不起浪，因此我们确实相信，有关 DesignCo/IFS 拆分已成定局的新闻报道。”
Muse 强调，现任美国政府迫切希望避免通用汽车过去遭遇的困境。他认为，台积电很可能成为英特尔制造工厂“最合理的管理者”。
“我们认为，现任政府担心英特尔缺乏领导力和当前的净杠杆率（尚未找到新首席执行官；自由现金流为负），并且不希望美国皇冠上的半导体瑰宝出现通用汽车那样的局面。”
与博通的潜在战略交易
另一方面，Bernstein 分析师 Stacy A. Rasgon 对博通参与英特尔晶圆厂持保留态度，但表示她对潜在的产品合作很感兴趣。她认为，尽管英特尔的 x86 部门（CCG、DCAI 和 NEX）面临压力，但它们仍能创造可观的收入。
“如果可能的话，我们建议进行全股票交易。在溢价约 75%（约 40 美元收购价，或中高十几倍）的情况下，我们的粗略计算表明，即使在 100% 股票的情况下，增值率也会超过 20%，而且在各种资本结构中，杠杆率都非常可控（远低于 3 倍）。”
英特尔工厂剥离面临的挑战
尽管预测结果乐观，但并非所有分析师都持乐观态度。美国银行的 Vivek Arya 强调，任何试图分裂英特尔的尝试都可能被证明是繁琐而复杂的。他列举了几个关键挑战：
- 由于英特尔在个人电脑和服务器 CPU 市场占有较大的份额，获得了全球监管机构的广泛批准。
- 英特尔和台积电的制造工艺之间的差异。
- 台积电正在亚利桑那州进行扩张，以服务人工智能客户。
- 博通的债务负担沉重，总额高达580亿美元。
- 英特尔的《CHIPS法案》资金存在限制，因为该法案要求英特尔在制造业拥有大量的所有权。
此外，Lynx Equity 还对台积电投资英特尔 IFS 的动机表示担忧，因为目前晶圆厂产能过剩，而英特尔过去在先进节点上效率低下。他们认为，半导体进口关税的提高可能是台积电投资英特尔 IFS 的一个驱动因素，尽管他们认为最近的媒体猜测可能只是试探性的。
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