AMD 2025 年第二季度每股收益预测：市场普遍预期较低，但背后隐藏着微妙的因素

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美国许可要求对 AMD 利润率的影响

由于美国针对中国市场 MI308 GPU 的新许可规定，超微半导体公司 (AMD) 的利润率持续面临压力。根据该公司的业绩指引，这种情况可能会导致 2025 年第二季度出现巨额费用。

在2025年第一季度财报中，AMD披露了预计将产生约8亿美元的费用。这些冲销与MI308库存、现有采购承诺以及预计会影响本季度的相关储备相关。

AMD 预计其第二季度毛利率将下降至 43%，较不计入 MI308 相关费用的预期 54% 大幅下降。此次下滑反映了意外库存调整带来的财务压力。

虽然市场分析师在评估一家公司的财务状况时通常会忽略一次性费用，但 KeyBanc 分析师 John Vinh 最近的言论反映出了一种转变。他在最新的报告中指出，大多数华尔街分析师已开始将这些与 MI308 相关的费用纳入他们对 AMD 第二季度业绩的一致预期中：

由于这些费用属于一次性支出，我们之前的预测并未计入这些费用；然而，由于大多数预测都包含这些费用，因此我们现在将这些费用纳入其中，以与华尔街的普遍预期保持一致。因此，我们将2025年第二季度每股收益预期下调至0.47美元，此前预期为0.90美元，而市场普遍预期为0.57美元。

由于许多分析师已将这些非经常性费用纳入其预测中，AMD 2025 年第二季度每股收益的当前普遍预期受到了显著影响。这一趋势引发了人们对此类费用可能并非一次性事件的担忧。

相关新闻：美国国家经济委员会 (NEC) 主任凯文·哈塞特 (Kevin Hassett) 最近表示，作为更广泛贸易谈判的一部分，美国政府可能会考虑放宽对华部分芯片出口管制。然而，他很快否认了针对中国市场特别放宽 NVIDIA H20 GPU 限制的想法。

这一立场意味着，围绕 AMD MI308 GPU 的挑战可能会持续存在，直到中美之间达成明确的贸易协议，这给 AMD 未来的业绩带来一定程度的不确定性。

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