高盛预测台积电短期内人工智能需求强劲，但对长期放缓发出警告

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台积电在人工智能需求的推动下前景看好

高盛对台积电（TSMC）的前景表示乐观，预计人工智能（AI）将推动需求激增。该投行将这种乐观情绪归因于下游供应链挑战的减少，而这对于最终产品的交付至关重要。由于台积电专注于制造先进的AI处理器，下游服务器制造商的效率至关重要，高盛认为，服务器良率的提高最终可能稳定台积电的芯片订单流。

尽管基调乐观，高盛警告称，台积电2026年的资本支出可能低于市场目前的预期。这种谨慎的看法源于第二波2纳米制程工艺的采用可能会放缓。

台积电先进制造技术的初期产品主要面向低功耗应用，例如智能手机和个人电脑。随着台积电通过量产工艺提高功耗和良率，这些芯片将转向功耗更高的应用，包括高性能计算 (HPC)。

高盛表示，预计 2 纳米工艺部署的延迟可能会影响台积电 2027 年和 2028 年的运营预测。他们预测台积电 2026 年的资本投资将达到约 400 亿美元，远低于市场普遍预期的 450 亿美元。

值得庆幸的是，高盛强调了当前对AI芯片的强劲需求，并将下游服务器机架良率的提高归因于台积电持续的市场实力。这种强劲的业绩表明，台积电可以避免需求大幅下降的情况。如果服务器制造商难以管理现有库存，需求就会大幅下降。

尽管地缘政治不确定性给台积电的运营带来风险，但投资者对人工智能行业放缓的担忧似乎正在改善。高盛对其2纳米制程依然保持乐观，并表示智能手机和个人电脑的强劲需求可能会在未来一年提振台积电的收入和利润。

美国银行（BofA）与高盛一样，对台积电的前景持乐观态度，并强调其在人工智能供应链领域与NVIDIA和富士康等行业领军企业建立的强大合作伙伴关系。这些合作巩固了台积电的战略地位，并促使其将目标股价定为1, 250新台币，同时给予其股票“买入”评级。

高盛的分析源于与80多位投资者的讨论，这些讨论在美国和台湾的路演中进行。除台积电外，其他有望从人工智能热潮中受益的公司包括联发科、日月光科技和永威科技。这些公司从事半导体封装、测试和集成电路测试接口业务，并将受益于台积电订单的增加，而台积电订单的增长是由于下游对人工智能芯片的需求不断增长。