本文不构成投资建议，作者不持有本文讨论的股票的持股。
Supermicro 目前在 AI 服务器市场面临的挑战
Supermicro (SMCI) 是 GPU 即服务市场的关键参与者，也是著名的液冷 AI 服务器机架供应商，目前正面临多重挑战，这些挑战可能影响其未来业绩。分析师对其内部控制机制、日益激烈的竞争环境以及液冷技术的独特性日益减弱表示担忧。
分析师评估
在最近的报道中，美国银行分析师鲁普鲁·巴塔查里亚（Ruplu Bhattacharya）对超微持看跌立场，给予其“表现不佳”的评级，并将目标股价定为35美元。这一目标股价意味着，该股可能较当前48.69美元的股价下跌约28%。
分析师指出的关键问题
Bhattacharya 概述了影响 Supermicro 股价的五个主要看跌因素：
- 利润率压力：由于过时产品的库存水平高以及竞争加剧，预计该公司的利润率将在短期内受到压缩。
- 收入增长限制： GPU 和液体冷却技术基本组件的供应有限可能会阻碍收入增长。
- 竞争格局：戴尔和惠普等竞争对手正在有效利用其强大的企业客户群在人工智能服务器市场中获得竞争优势。
- 内部风险：正在进行的调查和诉讼给公司带来了内在风险，加上内部控制框架相对较弱。
- 技术商品化：超微的液体冷却技术是一项显著的差异化技术，但它有可能被“商品化”，从而使竞争对手缩小技术差距。
鉴于这些担忧，Bhattacharya 预计超微的毛利率将从 2025 财年的 11.3% 下降到 2027 财年的 9.4%。
最新动态
值得一提的是，超微最近通过向合格投资者发行可转换优先票据筹集了约20亿美元。此外，该公司还与沙特阿拉伯知名数据中心公司DataVolt签署了“多年合作协议”。
高盛表示，此次合作在五年合同期内 可能带来50 亿美元的年收入和约 2 亿美元的息税前利润，预计利润率约为 5%。
市场表现
截至本文撰写时，超微股价在盘前交易中下跌略高于1%。过去一个月，该股上涨了约14%，而今年迄今，涨幅更是高达63%。
人工智能服务器市场格局的不断变化为 Supermicro 在当前的尝试中带来了挑战和机遇。
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