英特尔 2025 年第二季度每股收益令人失望，营收数据却出人意料，立武并未对此做出负面反应

本文不构成投资建议，作者不持有本文提及的股票的任何仓位。

今年第二季度，英特尔经历了与上一季度类似的需求激增。许多客户选择提前调整订单，以应对可能影响半导体行业的特定行业关税。尽管如此，英特尔预计其营收仍将同比大幅下滑。

英特尔 (INTC) 2025 年第二季度收益概览

截至6月30日的三个月，英特尔公布的非公认会计准则营收达128.59亿美元，超出市场普遍预期的118.7亿美元。这一意外之喜反映了该公司在充满挑战的市场环境中展现出的韧性。

分析本季度的收入来源，英特尔的细分包括：

总产品收入达到118.1亿美元，其中代工部门贡献了44.17亿美元。值得注意的是，上一年的“其他”收入类别包括英特尔网络和边缘计算部门的收益，该部门现已停止运营。

尽管营收数据强劲，但英特尔本季度非公认会计准则毛利率为29.7%，低于36.5%的预期。此外，该公司非公认会计准则每股收益（EPS）为-0.10美元，低于市场普遍预期的0.01美元。

展望未来，英特尔第三季度业绩指引显示，预计营收约为131亿美元，环比增长1.87%。这符合公司应对当前经济形势、把握不断变化的市场需求的努力。

在一次重大的运营转变中，最近的报告显示，英特尔计划在今年年底前将员工人数从 99, 500 人减少到 75, 000 人，以提高效率。

市场对英特尔最新发布的盈利报告反应良好，盘后交易中股价上涨约 3%，表明投资者在充满挑战的环境中仍保持乐观情绪。

分析师们尤其渴望在即将召开的财报电话会议上了解英特尔优先发展下一代技术的战略。重点在于英特尔可能从目前的18A工艺过渡到14A工艺，这可能与台积电尖端的2纳米技术保持一致。据路透社报道，这种战略转变可能很快就会开始。

英特尔首席执行官陈立武 (LIP-BU TAN) 在财报发布前面临越来越大的投资者压力，由于公司落后于 NVIDIA 和 AMD 等竞争对手，华尔街要求公司找到一条可靠的盈利途径，而不仅仅是削减成本。

— First Squawk (@FirstSquawk) 2025年7月24日

转向14A制程，英特尔可能需要承担与18A制程相关的巨额减值损失，可能高达数十亿美元的损失。尽管如此，首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan）仍然面临着压力，需要找到一条可行的可持续盈利之路。

此外，正如最近强调的那样，KeyBanc 分析师指出，英特尔 18A 工艺的良率已提高至 55%，缩小了与台积电在其定制 2nm 工艺上的表现之间的差距。

然而，英特尔新任首席执行官如今面临着一个关键挑战：尽管台积电仍然是英特尔产品部门最有效的代工合作伙伴，但任何退出其代工协议的行为都可能导致数十亿美元的固定成本损失。如果没有英特尔自身产品部门的大量订单，这些成本是无法降低的。