本文仅供参考，不构成投资建议。作者未持有文中提及的任何公司的股份。
甲骨文的崛起：争夺榜首
在以增长和人工智能 (AI) 资本支出为主导的市场格局中，甲骨文 (Oracle) 已占据显著地位，其股价在近期交易日的强劲上涨尤为突出。这一飙升使得联合创始人兼首席技术官拉里·埃里森 (Larry Ellison) 成为埃隆·马斯克 (Elon Musk) 争夺全球首富宝座的强劲对手。
Oracle 转型为 AI 巨头
甲骨文以其数据库软件和企业解决方案而闻名，并成功转型成为云计算领域的领先企业。凭借强大的人工智能数据中心协议组合，甲骨文在为人工智能应用量身定制的基础设施开发领域处于领先地位。
2025 年第二季度收益报告：好坏参半
甲骨文周二发布了2025财年第二季度财报，营收为149.3亿美元，略低于预期的150.2亿美元。每股收益（EPS）也比预期低1美分，这引发了人们对其云计算部门业绩的担忧，该部门已显露出疲软迹象。
天哪……“我们与三个不同的客户签署了四份价值数十亿美元的合同……这导致 RPO 合同积压增加了 359%” $ORCL pic.twitter.com/VeKYHdVioe
— Fiscal.ai（原名 FinChat）（@fiscal_ai）2025 年 9 月 9 日
积压订单增长：一线希望
尽管盈利不及预期，但甲骨文收入积压订单大幅增长（较上一季度增长近四倍）依然引人注目，成为关键亮点。这一令人印象深刻的增长主要归功于与 OpenAI、NVIDIA 和 Meta 等知名客户签订的四份重要合同。
云计算收入的显著预测
Oracle 对其云服务的预测雄心勃勃。该公司预计，Oracle 云基础设施的收入将从目前的约 100 亿美元飙升至本财年的 180 亿美元左右，增长率高达 77%。未来四年的预测预计收入将分别达到 320 亿美元、730 亿美元、1140 亿美元和最终 1440 亿美元。值得注意的是，这些预期收入中的大部分已经包含在 Oracle 报告的剩余履约义务 (RPO) 中。
我们预计 Oracle 云基础设施收入（约 100 亿美元）本财年将增长 77%，达到 180 亿美元，并在接下来的四年内分别增长至 320 亿美元（翻一番）、730 亿美元（翻一番）、1140 亿美元（几乎翻一番）和 1440 亿美元。这份五年预测中的大部分收入已计入我们报告的 RPO 中。Oracle 26 财年开局良好。
重大人工智能合作的影响
甲骨文在规模高达 5000 亿美元的“星际之门”人工智能计划中扮演的角色进一步巩固了其市场地位。甲骨文与 OpenAI 达成的一项具有里程碑意义的 4.5 吉瓦数据中心协议，是此次合作的一个典型例子，该协议将在三年内开始支付巨额款项。据 OpenAI 的 Sam Altman 称，如此容量的数据中心需要约 1000 亿美元的投资。
此外，OpenAI 于 7 月与 Oracle 达成协议，承诺新增 4.5GW 的数据中心容量。虽然扩建的具体地点尚未确定，但 Oracle 目前正与 Crusoe 合作，在阿比林牵头开发星际之门一号数据中心。
市场反应和估值担忧
甲骨文股价在盘前交易中飙升逾31%，目前徘徊在76美元左右。此次股价飙升引发了人们对该公司估值的担忧，对于注重价值的投资者来说，目前的估值似乎过高，难以为继。
甲骨文股价的走势与模因股票的波动有着惊人的相似之处，尽管它是由强劲的财务业绩而非投机趋势推动的，就像 GameStop 和 AMC Entertainment 等公司所见的那样。
拉里·埃里森：财富之战
得益于股价的强劲表现，拉里·埃里森的净资产飙升了约700亿美元，达到约3640亿美元——根据彭博亿万富翁指数，略低于埃隆·马斯克的3840亿美元。这种情况凸显了科技领导层的动态性，首席技术官的财富可能与首席执行官不相上下。然而，鉴于马斯克即将获得的1万亿美元薪酬方案，埃里森的财富增长或许只是昙花一现。
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