本文不构成投资建议。作者未持有文中提及的任何股票。
超微计算机第三季度财报：好坏参半
周二，超微电脑公司（Super Micro Computer，纳斯达克股票代码：SMCI）公布了其 2025 财年第三季度的收益。虽然业绩与公司大幅下调的预期基本一致，但下一季度的业绩预期——以及之前确定的 2026 财年 400 亿美元的营收目标未能得到重申——显然影响了这只曾经高歌猛进的股票的市场情绪。
当前市场地位和产品概述
超微计算机 (SMCI) 是 GPU 即服务 (GPU-as-a-Service) 领域的领军企业，尤其以其创新的液冷 AI 机架解决方案而闻名。就在几周前，分析师普遍认为 SMCI 在硬件领域表现突出，其增长速度甚至超过了知名 AI 领军企业 NVIDIA。
第三季度盈利洞察
尽管实力雄厚，超微电脑近期的财务表现仍未达到乐观预期。该公司2025财年第三季度的营收为46亿美元，符合其自身的预期，但低于华尔街分析师50.5亿美元的总体预测。
减少前瞻性指引
更令人担忧的是超微电脑公司（Super Micro Computer）的前景。该公司预计2025年第四季度营收将在56亿美元至64亿美元之间，低于市场普遍预期的68.1亿美元。此外，该公司预计2025财年总营收将在218亿美元至226亿美元之间，较市场普遍预期的235亿美元大幅下降。
除这些挑战之外，超微公司选择不重申其之前对 2026 财年 400 亿美元的收入预测，理由是关税和影响人工智能部署的法规存在不确定性。
分析师反应和价格目标调整
当前的市场情绪似乎较为谨慎。花旗近期将超微电脑的目标价上调至37美元，反映出对营收延迟以及客户对下一代GPU犹豫不决的影响的担忧。这些延迟可能会加剧现有的竞争态势，并加剧GPU配置的不确定性。
管理层的一丝乐观
尽管面临这些不利因素，花旗银行也承认其中有一线希望，并指出：
“鉴于本季度迄今强劲的订单势头、GPU 技术转型（通常具有更高程度的定制化和更好的利润率）、下一代 DLC（预计产量将翻倍）解决方案以及马来西亚的制造业增长，管理层对未来的收入走势持乐观态度。”
收入实现延迟
同样，Rosenblatt 分析师 Kevin Cassidy 指出，预计收入实现将延迟约10 亿美元，这主要归因于客户对 NVIDIA Blackwell 新款 GPU 产品的评估。Cassidy 预测，3 月份季度的预期收入将推迟到接下来的 6 月和 9 月季度。
挑战重重，前景乐观
有趣的是，Needham 分析师 N. Quinn Bolton 对 Super Micro Computer 持明显乐观态度，他表示：
“对于一家瞄准人工智能/高性能计算终端市场并处于液冷数据中心前沿的公司来说，我们发现估值极具吸引力。”
当前股票表现
截至最新交易报告，超微电脑股价在盘前交易中下跌了6%。尽管如此，该股今年迄今仍上涨了约10%，这表明尽管近期面临挑战，但部分投资者仍保持信心。
发表回复