本文内容不构成投资建议。作者未持有文中提及的任何股票。
NVIDIA 正处于中美贸易紧张局势的十字路口
持续的全球贸易冲突，尤其是中美贸易冲突愈演愈烈，并演变成一系列报复性关税策略。在这种复杂的形势下，NVIDIA 已成为至关重要的参与者，面临着独特的机遇，也面临着与其战略地位相伴而来的重大挑战。
NVIDIA 运营的最新进展
当 NVIDIA 获得特朗普政府的豁免权，允许其继续不受限制地向中国供应关键的 AI 组件（特别是 H20 GPU）时，其市场地位的加强显而易见。
台湾出口激增的影响
瑞银在最近的一份分析报告中强调，台湾出口大幅增长，这可能得益于与关税相关的战略举措。该分析旨在预测NVIDIA截至4月的季度数据中心销售前景乐观。
瑞银分析师蒂莫西·阿库里表示，2025 年 3 月，台湾自动数据处理 (ADP) 设备（不包括笔记本电脑）的出口总额为 120.3 亿美元，与 2 月份的 99.7 亿美元相比，环比增长显著，达 20.6%。
历史背景和未来预测
3月历来是台湾出口表现最强劲的月份，通常环比增长20%左右。虽然今年3月的数据略低于预期的历史平均水平，但值得注意的是，2月出口大幅增长，环比增长14%，创下十多年来最强劲表现，超过了15%的历史平均降幅。
“假设 4 月份的出口额占 F1Q（4 月季度）总额的‘正常’ 36%，则意味着出口额约为 340 亿美元，环比增长约 58%，尽管目前尚不清楚这在多大程度上反映了关税的拉动，而非潜在的强劲增长。”
NVIDIA 数据中心收入预期增长
如果台湾保持其历史出口模式，则出口额可能环比增长 58%，这将相应地预测 NVIDIA 的数据中心收入将增长 18%。
“我们预测 NVDA 4 月份数据中心收入将环比增长 18%，达到 420 亿美元。”
市场调整与战略洞察
尽管瑞银承认过去台湾的出口数据与 NVIDIA 的销售业绩之间存在差异，但市场前景仍然乐观，尤其是考虑到台积电最近报告的 2025 年 3 月销售额高于季节性。
相反，花旗将 NVIDIA 当前日历年度的 GPU 总销售额预测下调了 3%，并将明年的预测下调了 5%，将此归因于对微软减少资本支出的担忧，以及在贸易冲突导致的持续经济不确定性下企业投资犹豫不决。
相比之下，Lynx Equity 认为，NVIDIA 已有效实施一项全面的战略来减轻美国关税的影响，主要通过从美国境外采购零部件，并由台湾的系统集成商进行组装。这种战略方针最大限度地降低了公司可能面临的关税风险，并且 Lynx 断言，鉴于 NVIDIA 在中国科技生态系统中扮演的重要角色，中国不太可能对其征收惩罚性关税。
考虑到这些因素，Lynx Equity 预计 NVIDIA 将很快回到历史高位。
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