本文内容不构成投资建议。作者对文中讨论的任何股票均不持有任何既得利益。
近期主要来自投资银行杰富瑞（Jefferies）的报告显示，NVIDIA 的情况出现了重大变化。据称，该公司的 H20 AI GPU 芯片被禁止在中国销售。自特朗普政府颁发许可证允许 NVIDIA 在中国市场销售某些产品以来，中美贸易紧张局势持续加剧，这种情况是其中的一部分。然而，这些芯片原产于美国的担忧已引起中国当局的警惕。
中国禁止“降级”美国芯片对NVIDIA造成影响
据杰富瑞（Jefferies）在社交媒体平台上发布的一份报告称，中国监管机构已全面禁止采购NVIDIA的H20 AI GPU。随着更多传言表明NVIDIA已指示其合作伙伴停止生产H20芯片，这份报告也引起了广泛关注。杰富瑞重申了这些担忧，并指出媒体消息证实NVIDIA无法在中国销售其H20 GPU。
杰富瑞的报告进一步澄清，根据行业情报，对H20芯片的禁令已扩展至更广泛的“降级美国AI芯片”类别。因此，中国公司将被无限期禁止购买这些GPU。此次升级标志着此前报道的转变，此前报道显示，中国政府仅要求国有计算部门至少使用50%的国产AI芯片。
杰富瑞的报告指出，这项禁令将暂停中国企业向NVIDIA的任何订单。该银行在台湾进行的调查证实了这一结论，确认NVIDIA已暂停所有与H20相关的封装和服务器相关生产，并等待进一步通知。这一中断意味着NVIDIA无法从中国市场获得任何AI芯片收入，这种影响可能会持续到中美达成贸易共识为止。
如果这些消息属实，NVIDIA 在准备公布财报之际可能会面临更多挑战。目前，该股在盘前交易中持平，过去五个交易日下跌了 1.5%。值得注意的是，NVIDIA 正处于财报发布前的静默期，无法对这一消息做出回应，这为试图利用任何预期股价疲软的卖空者打开了大门。
1）根据 Jefferey 24 日的报告，该公司表示，其行业检查表明“中国已正式禁止采购 H20 和其他降级的美国 AI 芯片，直至另行通知”。该公司还表示，其在台湾的检查“表明NVDA已暂停所有…… pic.twitter.com/ 0OBtCdqE8Z
— Ray Wang (@rwang07) 2025年8月24日
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