本文并非投资建议。作者未持有文中提及的任何股票。
新冠疫情挑战下的英特尔领导层过渡
2025年3月，陈立武被任命为英特尔新任首席执行官时，华尔街分析师对他带领这家科技巨头走向复苏的潜力持谨慎乐观的态度。然而，随着时间的推移，围绕英特尔扭亏为盈战略的情绪变得更加模糊，反映出投资者和分析师普遍存在的不确定性。
当前分析师评级和目标价
最近，Loop Capital 分析师加里·莫布里（Gary Mobley）也对这种谨慎的展望做出了贡献，他给予英特尔股票“持有”评级，并设定了25 美元的目标价。莫布里强调，该公司的扭亏为盈战略仍处于起步阶段，这使得整体前景更加复杂。
制造业的困境
英特尔面临的挑战根源在于其与AMD和NVIDIA等行业领军企业的激烈竞争。莫布里认为：
“台积电的先进节点制造技术更胜一筹，为了使英特尔产品能够与 AMD、NVIDIA 和 Arm 社区更具竞争力，台积电显然是英特尔产品未来计算模块的制造合作伙伴。”
这一观察凸显了英特尔面临的一个关键的“两难境地”：一方面依赖台积电的技术，另一方面又要应对高昂的固定成本，这需要其产品部门获得大量的订单。莫布里认为，英特尔代工部门和产品部门之间的互联互通可能会给未来的发展带来重大挑战。
战略转变的可能性
分析人士推测，如果英特尔放弃“晶圆代工 2.0”模式，或者将其从英特尔公司剥离，其前景可能会更加乐观。Mobley 表示：
“如果英特尔公司的故事不再关注‘Foundry 2.0’，或者将 Foundry 从英特尔公司中分离出来，我们的评级可能会变得更具建设性。”
富国银行的担忧
富国银行（Wells Fargo）支持这种谨慎的立场，并强调现在就断言英特尔全面复苏还为时过早。尽管该银行预计在即将召开的第二季度财报电话会议上，英特尔18A工艺的良率进展将获得“净正增长”的更新——这对于英特尔代工部门在2027年实现盈亏平衡至关重要——但他们也对基于18A工艺的Diamond Rapids Xeon CPU的不确定发布日期表示担忧。
此外，富国银行预测，基于 18A 的 Panther Lake CPU 可能会在 2025 年底首次亮相，但其产量增长可能会推迟到 2026 年上半年。该银行还表示，预计到 2025 年下半年至 2026 年，AMD 将从英特尔手中夺取市场份额，并积极利用其基于 2nm 的 Zen 6 EPYC 平台。
英特尔的竞争格局
英特尔发现自己在客户端计算市场受到来自两方面的挤压，面临着来自 AMD 和基于 ARM 的产品的激烈竞争。
挑战中取得积极进展
值得庆幸的是，KeyBanc 上周报道称，英特尔在 18A 工艺方面取得了阶段性进展，良率达到 55%，较上一季度提升了 5%。值得注意的是，这一良率已超过三星的 SF2，并接近台积电定制 2nm 工艺的良率。
截至今天上午，英特尔股价在盘前交易中小幅上涨了0.5%。该公司将于本周晚些时候公布第二季度财报，这可能为其持续稳定和提升市场地位的努力提供关键信息。
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