哈塞特相信英特尔将随着现金流入而改善，而摩根士丹利则表示目前没有立即的解决方案

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美国政府与英特尔的股权交易：复杂的局面

上周，英特尔与美国政府达成了一项重要的股权融资协议，金融界对此持续发表分析意见。摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔（Joseph Moore）对此做出了更为谨慎的解读，他认为此次合作可能会巩固英特尔在半导体行业的地位。

美国政府将把分配给英特尔的111亿美元拨款转换为股权。该基金包括以下组合：

作为交换，美国政府将以每股20.47美元的价格获得4.333亿股英特尔新发行股票。此次交易将使美国政府获得9.9%的股权；然而，美国政府的参与将不会过于干预，不会在英特尔董事会中占有一席之地。

为了使英特尔代工部门的潜在分拆变得复杂，政府已协商了一份为期五年、每股 20 美元的认股权证，如果英特尔出售其 49% 以上的代工业务，政府可以额外购买 5% 的英特尔股份。

哈塞特：英特尔将利用现金流入“采取行动”

—沃尔特·布隆伯格（@DeItaone） 2025年8月25日

正如白宫经济顾问凯文·哈塞特所言，尽管政府乐观地宣称这笔交易将帮助英特尔“重振旗鼓”，但实际情况却更加复杂。约瑟夫·摩尔断言，英特尔的复苏可能是一个漫长的过程，没有灵丹妙药。

“英特尔的复苏必须从改进的微处理器路线图开始，而且没有快速解决办法。”

摩尔批评了英特尔影响深远的代工战略，指出其数十年来的多次迭代都未能取得显著成效。他强调，英特尔必须巩固其微处理器市场份额，以便为即将推出的14A技术等尖端工艺的大规模投资奠定基础。

摩尔强调了一个令人担忧的趋势：英特尔基于10纳米和7纳米节点的老款产品已经售罄，这表明与新款英特尔4代产品相比，消费者对其价值的认可度更高。在探讨政府股权的影响时，他警告称，任何与这笔资金相关的战略要求都可能阻碍英特尔的长期战略决策，而这些决策应该由财务指标而非民族主义压力驱动。

英特尔正在持续探索重组路径，从维持同时支持处理器和代工厂的IDM 2.0模式，到回归IDM 1.0，或转向“轻晶圆厂”模式。每条路径都有其利弊：IDM 2.0潜力最大，但如果英特尔无法在服务器领域保持性能领先，风险也最大。

摩尔承认英特尔首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan）采取了谨慎的预测方式，他意识到重新夺回微处理器市场的份额可能带来丰厚的回报。他认为，无需投资新工厂或复杂的政府干预，就能实现成本与约600亿美元的收入持平。