本文不构成投资建议。作者不持有文中讨论的任何股票。
华尔街金融工具的演变
纵观历史，华尔街见证了各种金融创新，它们既改变了市场，也引发了危机。金融机构不断追求一种难以捉摸的理想资产：高流动性、创造收益，并在动荡时期充当保护性对冲工具。由此，我们可以追溯到几个关键时刻。一些值得注意的例子包括1980 年代的投资组合保险、2000 年代的担保债务凭证 (CDO)，以及现在可能在 2020 年代出现的比特币 ETF。
摩根大通的突破性举措
据彭博社近期报道，摩根大通正着手进行一项重大转型，接受比特币ETF，尤其是贝莱德的iShares比特币信托ETF（IBIT），作为各种贷款和融资业务的抵押品。这是一个值得关注的转变，尤其是考虑到摩根大通首席执行官杰米·戴蒙已成为比特币的直言不讳的批评者。
此外，这项举措标志着一项关键的变革，因为该银行将开始在计算个人净资产时考虑客户的加密货币资产。这一举措反映出传统金融领域对数字资产的接受度日益提高。
IBIT 是一种波动率为 40 的资产，同比增长 50%。
99% 的养老基金并不拥有它。
— 詹姆斯·范·斯特拉滕 (@btcjvs) 2025 年 6 月 4 日
对未来的影响
这一发展为 IBIT 持有者带来了光明的前景，他们将不再需要通过平仓来维持紧急情况下的流动性。此外，摩根大通的举措可能会促使其他金融机构效仿，采用比特币 ETF（尤其是贝莱德的 ETF，其目前在交易量和流动性方面处于领先地位）作为可行的贷款抵押品。
然而，伴随这项创新而来的一个重大风险是可能出现的再抵押，即先前质押的资产在单独的贷款协议中被多次用作抵押品。这引发了人们对金融工具的复杂性及其通常伴随的模糊性的担忧。
人们或许会好奇，摩根大通是否会尝试将贝莱德比特币ETF的质押股份重新打包成另一种复杂的金融产品，以获取更多回报。虽然我们并非暗示摩根大通一定会采取这种做法，但这无疑提醒监管机构要保持警惕，并主动应对任何潜在的金融欺诈行为。
数字资产借贷的最新发展
相关新闻：Cantor Fitzgerald 还推出了针对特定机构投资者的基于比特币的借贷服务。该服务旨在充分利用比特币的潜力，提升数字资产市场的规模、结构和复杂性。
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